股易配债务重组进展加快，房地产市场保持止跌回稳态势

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　　中国经济时报记者周雪松

　　5月22日，由中国房地产业协会指导，上海易居房地产研究院、克而瑞主办的“2025房地产上市公司测评研究”工作发布了研究成果。《2025房地产上市公司测评研究报告》及2025年房地产上市公司综合实力50强、细分领域单项榜正式发布。该项工作已经连续开展了18年，并得到业内和资本市场的高度认可。

　　本次测评还发布了2025房地产配套供应链上市公司测评成果，在入榜相关供应链行业表现方面，2024年房企投资开发热情明显下降，装饰设计、幕墙工程、景观设计、水泥等行业股易配，企业营收和净利润均呈明显下滑趋势；而建筑电气、电线电缆、软体家居、智慧停车等行业，企业营收和净利润仍保持平稳增长。

　　地产股跑输大盘，信心有所恢复

　　从核心测评指标来看，2024年上市房企总资产规模均值为1334.04亿元，房地产开发业务收入均值为228.49亿元，两者均值同比下降且降幅扩大；盈利能力方面，上市房企净利润均值为-1.37亿元，净资产收益率均值为0.24%，较上年有所下降；偿债指标方面，上市房企净负债率均值较上年上升7.24个百分点至83.99%；经营效率方面，存货周转率均值总资产周转率均值均有小幅下降。

　　榜单显示，10强上市房企排名出现变化，榜单变动率为10%。其中，华润置地、保利发展（600048）、中国海外发展排名维持前三；招商蛇口（001979）、龙湖集团、绿城中国、万科A、越秀地产、华发股份（600325）、新城控股（601155）分列第四至第十名。华发股份为2025年新晋10强。50强上市房企榜单变动率为6%，较上年下降6个百分点。有3家新进榜企业，分别为嘉里建设、九龙仓集团、上海临港（600848）。

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　　2024年，上市房企销售面积和销售额的双降，叠加存货跌价计提、销售价格下行等因素影响，房企利润空间被压缩，每股平均收益下降。

　　杠杆规模持续增长，债务重组进展加快

　　从违约情况来看，2024年，随着房地产行业的利好政策持续落地，高危房企基本已经暴露信用风险，房企违约数量持续下降。2025年以来，在政策相继落地与市场信心修复的双重助力下，碧桂园、融创、世茂等多家房企的境外债重组迎来进展，部分中小房企债务重组过程面临不少波折，主要原因在于中小房企的优质资产占比较小，自身造血能力不足，难以取得债权人的信任。

　　2024年，上市房企营业利润均值10.39亿元，同比下降52.65%，降幅较上年有所扩大；净利润均值-1.37亿元，同比下降114.35%，净利润均值首次转负；净资产收益率均值0.24%，较上年下降1.18个百分点；总资产报酬率均值0.93%，较上年下降0.22个百分点。总体来看，各项盈利能力指标均较上年有不同程度的下滑。

　　从拿地情况看，2024年上市房企拿地投资表现更加谨慎，10强上市房企全年新增土地价值为4093亿元，同比下降42.80%。拿地区域方面，2024年各企业拿地选择高度趋同，一二线城市核心地块是多数房企的共同选择。头部房企依托资金优势，持续强化对高能级城市优质土地资源的战略性增储，重点地块竞争激烈，多数中小型房企受制于流动性压力收缩投资半径，市场分化明显。

　　整体来看，2024年中国房地产市场持续深度调整，上市公司收入及利润持续下滑，融资难问题依然存在，周转速度、经营效率、成长能力等方面均有所下降。

　　进入2025年，国民经济延续回升向好态势，房地产政策延续宽松基调，政策重点围绕保交房、城中村改造，以及存量商品房及闲置土地收购等方面，地方政策不断优化向购房者释放利好信号，一季度以来市场成交保持止跌回稳的良好态势，于房企而言，需要积极把握结构性机会，挖掘不同城市不同购房群体的结构性需求，提升货值变现能力，有效推动销售增长和资金回笼。

　　来源：中国经济时报--中国经济新闻网作者：周雪松股易配

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